最近一段時間，中央和各政府部門相繼推出支持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施。筆者認為，資本市場在這一過程中可以發(fā)揮重要作用，要充分利用好新三板市場、區(qū)域性股權(quán)市場，解決小微企業(yè)融資難融資貴問題。
其實，這一點，在此前央行等五部委發(fā)布的《關(guān)于進一步深化小微企業(yè)金融服務的意見》中已經(jīng)予以明確。意見提出，強化多層次資本市場支持。持續(xù)深化新三板分層、交易制度改革，完善差異化的發(fā)行、信息披露等制度，提升新三板市場功能。推動公募基金等機構(gòu)投資者進入新三板。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。穩(wěn)妥推進資產(chǎn)證券化，有序拓寬小微企業(yè)融資渠道。
從這一表述中，我們不難發(fā)現(xiàn)，新三板是服務小微企業(yè)的“主力軍”。
事實上，從已在新三板掛牌的企業(yè)來看，絕大多數(shù)也都屬于小微企業(yè)。
當然，企業(yè)小并不代表差、沒有發(fā)展前景。根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司披露的數(shù)據(jù)，截至8月30日，披露了半年報的10483家新三板掛牌公司上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入9564.41億元，同比增長16.47%;近七成實現(xiàn)盈利，實現(xiàn)凈利潤共計411.08億元，同比增長4.17%。
上半年，非金融掛牌公司共實現(xiàn)營業(yè)收入9133.98億元，實現(xiàn)凈利潤377.62億元，同比分別增長17.23%和8.84%，凈資產(chǎn)收益率為6.15%。
筆者認為，雖然新三板掛牌企業(yè)的規(guī)模相對來說要較主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司來得小，但新三板要發(fā)揮好確保小微企業(yè)融資和再融資渠道的暢通這一職責，在支持小微企業(yè)發(fā)展方面帶好頭。
除了新三板，區(qū)域性股權(quán)市場在支持小微企業(yè)發(fā)展方面同樣大有可為。
有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，全國共設立37家區(qū)域性股權(quán)市場，共有掛牌企業(yè)21730家(其中股份公司7389家)，展示企業(yè)90829家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資8201億元。
不可否認的是，經(jīng)過近十年的發(fā)展和實踐，作為多層次資本市場“塔基”的區(qū)域性股權(quán)市場如今已是初具規(guī)模，初步建立了制度框架、形成了系統(tǒng)有序的市場生態(tài)、發(fā)揮了扶持小微企業(yè)的作用、建立了協(xié)同監(jiān)管工作機制。
可以預期的是，隨著區(qū)域性股權(quán)市場進一步規(guī)范發(fā)展，其在服務實體經(jīng)濟、提高直接融資比重、支持小微企業(yè)發(fā)展等方面，會發(fā)揮越來越重要的作用。
