2019年1-8月，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，四川省實現(xiàn)規(guī)模以上白酒產(chǎn)量230.40萬千升，占據(jù)全國總量的45%，接近一半。相比之下，貴州省規(guī)模以上白酒累計產(chǎn)量18.99萬千升，僅占總量的3.74%，四川實現(xiàn)產(chǎn)量為貴州的12倍之多。
與此同時，10月18日，2019“川酒全國行”第三站在上海舉行，川酒在全國的競爭力似乎被按排在了很高的位置上。但貴州省工業(yè)和信息化廳的數(shù)據(jù)顯示，2018年，盡管貴州白酒以占全國3.5%的產(chǎn)量，卻實現(xiàn)了全國43%的利潤總額，排第一位，可見行業(yè)接近一半的利潤被貴州白酒拿走了。
在與強者的對比中，往往能發(fā)現(xiàn)自身的不足，四川省白酒企業(yè)的利潤率水平與貴州白酒差距如此之大的背后是川酒內(nèi)耗的緣故嗎?倘若四川僅五糧液一家獨大，五糧液的競爭力能不能堪比茅臺?當下四川的“六朵金花”和“十朵小金花”以及川酒集團的混戰(zhàn)格局是否在相當程度上影響了川酒的利潤率水平?利潤與銷量不配，費率猛增的川酒是抱團還是在內(nèi)耗?
行業(yè)總量快速下滑 川酒產(chǎn)量占比逆勢提升
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，在我國白酒產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷2003-2012的黃金十年后，規(guī)模以上產(chǎn)銷量曾達到了1200萬千升的頂部區(qū)域，隨后行業(yè)整體增速則由30%左右的高增速逐步下降至負增長，到2018年，產(chǎn)量僅有871.2萬千升，較2017年的1198.1萬千升同比下滑幅度高達27.28%。而截止今年前八個月，白酒累計產(chǎn)量為508.3萬千升，同比繼續(xù)下滑。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，Wind
現(xiàn)下，無論從上市公司的業(yè)績和投資看，亦或是從白酒消費看，四川和貴州無疑是我國白酒產(chǎn)業(yè)影響力最大的兩個省份。不過相較于貴州茅臺集團在貴州乃至全國的一家獨大，四川白酒則以產(chǎn)量大、酒企多而為人所熟知。2018年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量為1445家，其中，四川省規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量為326家。目前國內(nèi)主要有19家白酒上市企業(yè)，其中四川省內(nèi)有4家，與安徽省并列全國第一，預計郎酒上市后，四川白酒上市公司將達到最多的5家。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，Wind
來看一組簡單的數(shù)據(jù)，2019年1-8月，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的四川省實現(xiàn)白酒規(guī)模以上產(chǎn)量為230.40萬千升，占據(jù)全國總產(chǎn)量的45%，接近一半。而相比之下，貴州省白酒累計產(chǎn)量18.99萬千升，僅占總量的3.74%，四川的產(chǎn)量為貴州的12倍之多。過去十年的數(shù)據(jù)顯示，川酒規(guī)模以上的產(chǎn)銷占比呈逐漸走高的趨勢，由2010年的25.8%升至2019年45.33%，可見，川酒在中國白酒行業(yè)中的權重、地位和競爭力都是在逆勢提升的。
縮量博弈階段 川酒的利潤配不上其銷量
從全國甚至包括最為強勢的四川的白酒產(chǎn)量來看，規(guī)模以上酒企的產(chǎn)量都已然如此下滑，其余的小微酒企更不用說。顯然，白酒行業(yè)已經(jīng)進入存量博弈的階段，甚至可以稱為是“縮量”博弈階段。伴隨著人均可支配收入的持續(xù)提升以及消費者對健康的重視，“少喝酒，喝好酒”的理念逐漸盛行，白酒行業(yè)的競爭已從擴大規(guī)模、加強營銷的時代轉(zhuǎn)入以品質(zhì)和品牌取勝的縮量競爭時代。且隨著行業(yè)馬太效應的顯現(xiàn)，市場將進一步集中于少數(shù)龍頭酒企，其中以“茅五瀘”等為代表的高端白酒品牌為甚，而更多的中小酒企將面臨市場被擠壓，甚至被淘汰出局的壓力。
根據(jù)貴州省工業(yè)和信息化廳公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，貴州白酒以占全國3.5%的產(chǎn)量，卻實現(xiàn)了全國43%的利潤總額，排全國第一位，其中貴州茅臺的全省利潤占比就超過70%。
在與強者的對比中，往往能發(fā)現(xiàn)自身的不足，四川省白酒企業(yè)的利潤率水平與貴州白酒差距如此之大原因為何，倘若四川僅五糧液一家獨大，五糧液的競爭力能不能堪比茅臺?當下四川的“六朵金花”和“十朵小金花”的混戰(zhàn)格局是否在相當程度上影響了川酒整體的利潤率水平?利潤與銷量不配，費率猛增的川酒是選擇抱團還是內(nèi)耗?
產(chǎn)品重合度高 川酒上市公司高費率、低效率
通常來說，一個行業(yè)、一家企業(yè)或是一個產(chǎn)品的競爭力走高，往往表征著利潤率和盈利能力的提升，包括毛利率、凈利潤率以及ROE等指標。而過去十年，以五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)和水井坊為代表的川酒上市公司的利潤率水平卻并未有明顯的提升之勢，平均ROE整體還有所下滑，更多的還是隨著行業(yè)波動而波動。
數(shù)據(jù)來源：公司公告，Wind
相比之下，近十年來，四家川酒上市公司的平均銷售費用率則呈現(xiàn)出明顯上升趨勢，從2010年的11%大幅上升至2018年的23%，2013、2014年調(diào)整期的波動也明顯較大。而剔除4家川酒的其余上市白酒公司的整體平均銷售變化和起伏均不大，從2010年的16.16%提升至2018年的17.16%。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，Wind
管理費用率方面，18家上市白酒公司的加權、算數(shù)平均管理費用率水平，均由2010年10%左右的水平下降至今年中報6%左右的水平。相比之下，四家川酒上市公司的平均管理費用率從8.9%下降至7.77%的水平，可見四川白酒企業(yè)在管理費用率方面近幾年的表現(xiàn)也落后于行業(yè)平均水平。
從數(shù)據(jù)上看，四川白酒企業(yè)整體的效率要低于行業(yè)平均水平，更低于貴州省。這其中的原因或系：1.產(chǎn)品的重合度高，同為濃香白酒面臨著直接的正面競爭;2.川酒“六朵金花”(五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、水井坊、劍南春和郎酒)總體市占率高但內(nèi)部未能明顯區(qū)別開來，6個大塊頭的競爭勢必帶來大體量的內(nèi)耗。
四川白酒行業(yè)的競爭并未有緩和跡象
當前，四川白酒行業(yè)的競爭并未有緩和跡象，由于當前四川省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的品牌集中度較高。2018年，四川省白酒“六朵金花”的主營業(yè)務收入近1285億元，利潤超過284億元，分別占全省白酒主營業(yè)務收入和利潤的54%和83%。
資料來源：酒企官網(wǎng)
但“六朵金花”的產(chǎn)品重合度非常高，作為主打濃香白酒的川酒，1000元附近以上的市場主要有國窖1573和普通52度五糧液在競爭，但是也涌現(xiàn)出水井坊的青翠、舍得的天知乎以及郎酒的青花郎等產(chǎn)品加入競爭。
數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，京東商城
而在次高端市場，6家公司全部有重點產(chǎn)品布局，除去低度五糧液和國窖1573，還有水晶劍、智慧舍得等具備較強的競爭力。
值得注意的是在300-600價格區(qū)間，充滿了消費者耳熟能詳?shù)拇髥纹罚瑸o州老窖、水井坊、舍得、郎酒的戰(zhàn)略單品都聚集在這一區(qū)間，包括窖齡酒、瀘州老窖特曲及特曲60版、井臺及臻釀八號、品味舍得、紅花郎等，這一區(qū)間的競爭最為激烈。水井坊的最主要的兩個產(chǎn)品井臺和臻釀八號就全部扎堆在這一區(qū)間，而水井坊上半年的銷售費用率也是18家上市酒企中最高的，達到32%的水平，舍得的銷售費用率也有25%。這使得舍得上半年的凈利潤率僅16.5%的水平，在主要上市白酒公司中明顯靠后。
今年2月由四川省經(jīng)濟和信息化廳指導，以五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒、舍得、水井坊等川酒“六朵金花”為創(chuàng)始成員單位的四川名優(yōu)白酒聯(lián)盟在成都正式成立，四川名優(yōu)白酒將由此進入抱團發(fā)展的新階段階段。
可見“六朵金花”本已在逐漸形成較為合理、高效的川酒行業(yè)競爭格局，不過樹欲靜而風不止，為引導產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，四川省政府在2017年先后制定出臺《關于推進白酒產(chǎn)業(yè)供給側結構性改革加快轉(zhuǎn)型升級的指導意見》和《四川省白酒產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展指南》，計劃到2022年，川酒規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務收入要力爭達到3800億元，規(guī)劃對于四川白酒行業(yè)的期望頗大。
以此為契機，川酒集團2017年正式掛牌，并力爭在5年時間做到300億的規(guī)模。而已上市多年的舍得、水井坊2018年都未超過30億規(guī)模，加上四川的十朵小金花(豐谷酒業(yè)、文君酒廠、瀘州三溪、古川酒業(yè)、遠鴻小角樓、敘府酒業(yè)、江口醇酒業(yè)、仙潭酒業(yè)、金雁酒業(yè)、玉蟬酒業(yè))也在躍躍欲試。在可見的未來，川酒的的競爭格局或?qū)⒏蛹ち摇?/p>
