11月19日，中通快遞(紐交所代碼：ZTO 香港聯(lián)交所代號：2057)發(fā)布2020年三季度業(yè)績，方正證券、國泰君安、招銀國際等多家券商發(fā)布研報，認為中通競爭優(yōu)勢增強趨勢不變，維持增持或買入評級。

2020年三季度，中通營收達到66.39億元，同比增長26.07%;調(diào)整后凈利潤達到12.10億元，略有下滑;完成業(yè)務(wù)量46.23億票，同比增長51.18%;市占率擴大1.9個百分點至20.8%。

方正證券在研報中提到，中通三季度單票收入為1.33元，同比下降18.40%，降幅相較于二季度略有收窄，降幅保持行業(yè)最小。中通依靠出色的成本管控能力，在收入端承壓的情況下依然保持了行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力，中通三季度單票成本為1.04元，同比下降6.31%，凈利率為18.2%，同比下降6.8pcts，單票凈利0.26元，保持行業(yè)領(lǐng)先。

方正證券認為，2020年前三季度，雖然行業(yè)格局未定，價格戰(zhàn)也在加劇，但成本效率仍是決定企業(yè)競爭力的核心因素，中通快遞作為行業(yè)龍頭，擁有最優(yōu)秀的成本效率能力，領(lǐng)先地位明顯，優(yōu)勢巨大。中通快遞在港上市后，首次覆蓋港股，予以“強烈推薦”評級。

國泰君安指出，2020年行業(yè)較高的增長與新進競爭者的補貼，不利于中通快遞市場份額的擴張，而中通仍在維持利潤相對穩(wěn)定的情況下提升了市場份額，穩(wěn)步前行。

國泰君安認為，無論外部環(huán)境短期如何變化，中通快遞上市以來持續(xù)加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升服務(wù)質(zhì)量與運營效率，公平合理扶持加盟商，增強資本實力。以中通快遞當(dāng)前的規(guī)模優(yōu)勢和資本儲備，未來三年，公司逐步提升市場份額乃至占據(jù)顯著優(yōu)勢的趨勢并未改變。維持目標(biāo)價41.08 美元，維持增持評級。

招銀國際在研報中提及，我們相信中通的市場份額增長戰(zhàn)略將在2021年繼續(xù)，管理層在業(yè)績發(fā)布會上重申，規(guī)模仍是贏得行業(yè)整合戰(zhàn)的關(guān)鍵因素。雖然我們將2020E/21E/22E年凈利潤預(yù)測下調(diào)9%/3%/3%，但我們相信長遠而言，規(guī)模不斷擴大和成本降低趨勢將有助于鞏固中通的成本優(yōu)勢地位。我們的目標(biāo)價由38.3美元下調(diào)至37.7美元，基于不變的33倍2021年預(yù)測市盈率。維持買入評級。