兩年前，福建廣生堂藥業(yè)股份有限公司(下稱"廣生堂"，300436.SZ)與和睦家醫(yī)療合作時提出，欲打造高端婦兒醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈。

但兩年后，廣生堂公告稱，公司董事會同意終止與長樂和睦家廣生婦兒醫(yī)院項目。這個尚未建成的醫(yī)院，就這樣畫上了句號。

據(jù)了解，和睦家婦兒醫(yī)院當前還處于初期階段。兩年多的時間都未能建成，是否說明公司的行動力過于緩慢?自該公司向創(chuàng)新藥轉型以來，旗下的藥品都處在研發(fā)中，那什么時候才能正式推出商業(yè)化為公司帶來利益呢?就相關問題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系廣生堂相關人士，并得到相應的解答。

剝離高端醫(yī)院業(yè)務

廣生堂創(chuàng)立于2001年6月28日，其總部在福建省福州市，2015年4月22日在深交所上市。該公司是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的現(xiàn)代制藥企業(yè)，主營業(yè)務是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售片劑、人工天竺黃等藥品。主要產(chǎn)品包括水飛薊賓、水飛薊賓葡甲胺、水飛薊素等保肝護肝系列產(chǎn)品。

據(jù)廣生堂公告稱，公司董事會同意終止長樂和睦家廣生婦兒醫(yī)院項目，由長樂區(qū)政府按原購買價3700萬元收回用地的國有土地使用權。該地塊尚有部分地上建筑物，在建工程賬面凈值183.44萬元，預計此次土地收回將造成公司合并報表損失216.75萬元(最終數(shù)據(jù)以會計師年度審計結果為準)。

曾經(jīng)，廣生堂還想打造高端婦兒醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，可如今卻賣掉，究竟是為何?《投資者網(wǎng)》就兩年多時間醫(yī)院并未建成，是否意味著該公司的行動力緩慢?終止和睦家婦兒醫(yī)院這一項目又是為何?以及這與公司當前的經(jīng)營有著怎樣的關系等問題致函該公司。

對此，廣生堂相關人士對《投資者網(wǎng)》表示，自 2015 年 IPO 上市，公司便確立了向創(chuàng)新藥企業(yè)轉型的發(fā)展戰(zhàn)略，布局 5個創(chuàng)新藥項目，涉及乙肝臨床治愈、抗肝癌、非酒精性脂肪性肝炎及肝纖維化可逆轉等前沿重磅全球創(chuàng)新藥。

截至目前，公司 5 個創(chuàng)新藥均已獲批臨床，正有序開展臨床研究，逐步形成創(chuàng)新藥研發(fā)先發(fā)優(yōu)勢。因公司戰(zhàn)略明晰，聚焦制藥主業(yè)發(fā)展，持續(xù)推進向創(chuàng)新藥企業(yè)轉型的戰(zhàn)略布局，公司終止了長樂和睦家婦兒醫(yī)院建設項目。

轉型創(chuàng)新藥路途遙遠

實際上，提及轉型，廣生堂自2015年后就明確向創(chuàng)新藥轉型的戰(zhàn)略，并全面啟動肝病領域的創(chuàng)新藥研發(fā)。

根據(jù)公司相關人士介紹，當前公司5個創(chuàng)新藥(分別為：抗腫瘤藥物 GST-HG161、非酒精性脂肪肝病及肝纖維化可逆轉創(chuàng)新藥 GST-HG151、臨床治愈乙肝創(chuàng)新藥 GST-HG121、2GST-HG131、GST-HG141)都獲批了臨床，正在臨床研究階段。

具體進展情況，GST-HG161正處于臨床I期劑量組爬坡階段，GST-HG141已于 2020年5月進入I期臨床試驗，GST-HG131已于2020年9月進入I期臨床試驗。

然而，從當前乙肝的競爭格局來看，目前乙肝疫苗生產(chǎn)企業(yè)主要有四家。即：重組乙型肝炎疫苗(CHO細胞)近兩年只有華北制藥金坦生物技術股份有限公司一家生產(chǎn)，重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)近兩年僅有艾美漢信疫苗(大連)有限公司一家生產(chǎn)，重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)則由康泰生物和GSK生產(chǎn)，其中康泰生物是主要生產(chǎn)企業(yè)。受乙肝疫苗生產(chǎn)線搬遷停產(chǎn)影響，2020上半年康泰生物暫無批簽發(fā)。

相較于競爭對手，廣生堂的乙肝疫苗卻還在研發(fā)階段，在這樣的情況下公司日后又如何與之抗衡?

對于這一問題，廣生堂并未正面回復，而是給出一組數(shù)據(jù)來佐證。

根據(jù)中華醫(yī)學會肝病學分會和中華醫(yī)學會感染病學分會聯(lián)合制定的《慢性乙型肝炎防治指南》(2019 年版)，我國是乙肝病毒高感染流行地區(qū)，慢性乙肝感染者約 7000 萬例，其中慢性乙肝患者約 2000萬～3000 萬例。

另據(jù)《柳葉刀》2018 年的數(shù)據(jù)顯示，中國慢性乙型肝炎診斷率為19%，抗病毒治療率為 11%，整體診斷率和治療均較低。隨著人民收入水平的提高，健康意識的增強，抗病毒藥品價格的下降以及醫(yī)療保險的全覆蓋等諸多因素的共同影響下，將會有更高比例的患者接受乙肝規(guī)范治療。以此可見，乙肝治療用藥市場前景廣闊。

盡管如此，投資者最為關注的還是，這些在研發(fā)的藥品何時才能迎來收獲期，為公司創(chuàng)收?不過根據(jù)當前公司的情況來看，轉型創(chuàng)新藥來獲取利益的日子還比較遙遠。

凈利潤因何持續(xù)下滑?

創(chuàng)新藥尚未到"收獲期"，那廣生堂日后的發(fā)展又將如何?畢竟，公司過去幾年的業(yè)績情況并不理想，已出現(xiàn)連續(xù)性下滑。

具體來看，2016年-2019年，廣生堂的扣非歸母凈利潤分別為6246萬元、2917萬元、852萬元和虧損353萬元，同比下滑35.83%、53.3%、70.77%和141.45%。真是一年不如一年。

到了2020年前三季度才有起色，廣生堂的營收為2.71億元，同比下滑16%;扣非歸母凈利潤為479萬元，雖然數(shù)額不大，卻同比增長396%。那么，公司業(yè)績連年下滑的主要原因有哪些?今年前三季度能夠?qū)崿F(xiàn)扣非微利又是為何?

針對業(yè)績下滑，廣生堂相關人士表示主要有兩方面的原因：其一是公司緊密圍繞向創(chuàng)新藥企業(yè)轉型的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加大創(chuàng)新投入，2016 年以來相繼立項 5 個全球創(chuàng)新藥，研發(fā)投入水平行業(yè)領先。創(chuàng)新藥研發(fā)具有投入大、周期長的特點。目前，公司創(chuàng)新藥項目處于獲批臨床或Ⅰ期臨床研究階段，經(jīng)濟效益暫未顯現(xiàn)，且根據(jù)公司會計政策，創(chuàng)新藥Ⅲ期臨床前的研發(fā)投入均需進行費用化，直接影響了公司業(yè)績水平。

其二則是近年來，醫(yī)藥行業(yè)迎來政策大變革，醫(yī)保支付、招投標、帶量采購、新版基藥目錄等政策頻頻出臺，密度空前，打出了深化醫(yī)改的組合拳。受醫(yī)藥政策、行業(yè)變化影響，藥品價格有所下降，公司抗乙肝病毒藥物產(chǎn)品銷售收入、凈利潤下降。

值得一提的是，抗乙肝病毒藥物恩替卡韋(恩甘定)和阿德福韋酯(阿甘定)已中標帶量采購，分別于 2019 年 12 月和 2020 年 4 月開始執(zhí)行。2020 年前三季度，公司恩甘定銷售數(shù)量同比大幅增長 579.93%，阿甘定銷售數(shù)量同比增長超106.34%。