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    伍戈:就業(yè)市場相對穩(wěn)定,逆周期政策發(fā)力有限

    來源:第一財經(jīng)    發(fā)布時間:2021-11-15 12:02:35

    近期我國經(jīng)濟(jì)增速下行,三季度GDP環(huán)比接近零增長,但失業(yè)率卻一路走低,甚至低于疫前水平。城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率年初確定的目標(biāo)是5.5%左右,9月份已降至4.9%;前9個月新增就業(yè)人數(shù)也已完成全年任務(wù)的95%。經(jīng)濟(jì)弱,就業(yè)反而強?這究竟是短期數(shù)據(jù)的異?,F(xiàn)象,還是有更深原因?在淡化經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)而更注重民生的基調(diào)下,就業(yè)是否會對逆周期調(diào)控有更大的影響權(quán)重?

    供給端:勞動參與率下降

    從勞動力供給看,疫情反復(fù)給人們心理和工作習(xí)慣留下了“疤痕效應(yīng)”,就業(yè)意愿的恢復(fù)需要較長時間,海內(nèi)外大都如此。以美國為例,其勞動參與率較疫情前仍有接近2個百分點的缺口,且持續(xù)一年多尚未有收窄跡象。疫情以來我國也有部分勞動力退出就業(yè)市場,農(nóng)民工群體尤為明顯,勞動參與率仍未恢復(fù)到疫情之前。

    隨著老齡化加快,勞動力供給收縮成為變量。建國后第一波嬰兒潮1962~1975年)出生的人口將于2022年陸續(xù)步入60歲。十四五期間我國就業(yè)目標(biāo)為實現(xiàn)新增就業(yè)5500萬人左右,而由離退休空出來的崗位數(shù)將超4000萬人。明年,我國離退休人數(shù)預(yù)計將多達(dá)700萬人,客觀上有助于緩解就業(yè)壓力。

    需求端:失業(yè)率滯后經(jīng)濟(jì)

    從勞動力需求看,前期限電限產(chǎn)、房地產(chǎn)違約等沖擊暫未引起招聘需求的急劇變化。歷史上,失業(yè)指標(biāo)往往滯后于經(jīng)濟(jì)及總需求的變化約一個季度左右。物流快遞、直播帶貨等靈活方式也吸納部分就業(yè)??傊?,當(dāng)前勞動力市場實際上供需雙弱,供給的減少掩蓋了需求的下滑,使得就業(yè)看上去仍向好。

    經(jīng)驗表明,即使是經(jīng)濟(jì)下行期,只要就業(yè)相對穩(wěn)定,以社融為代表的逆周期政策的發(fā)力程度往往有限。事實上,近年來當(dāng)局越來越淡化經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo),而就業(yè)對于逆周期政策的影響比以前更為重要。穩(wěn)增長很大程度是為穩(wěn)就業(yè)。這些或許能部分解釋,盡管三季度以來經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大,國內(nèi)逆周期政策發(fā)力也有限。

    展望未來,經(jīng)濟(jì)下行壓力將向勞動力市場滯后傳導(dǎo),偏低的勞動參與率也有望逐步向疫情前常態(tài)回升,未來半年失業(yè)率可能趨勢抬升。不過,考慮到明年離退休人員陡增等因素,失業(yè)率的上升幅度有限。穩(wěn)增長之下逆周期政策固然會發(fā)力,但勞動力市場的相對穩(wěn)定或影響其發(fā)力強度。

    (作者伍戈系長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,徐劍、曹海巍、高童系長江證券研究員,杜佳月、杜周欣、薛宇東系長江證券實習(xí)研究員)

    第一財經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號伍戈經(jīng)濟(jì)筆記”,原標(biāo)題為《失業(yè)會是問題嗎》。

    文章作者

    伍戈

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