1月16日晚間，安靠智電披露滬深兩市首份2019財年年報。2019年年度報告顯示，安靠智電實現(xiàn)營業(yè)收入3.18億元，較去年同比下滑0.64%，實現(xiàn)凈利潤6361.64萬元，同比下滑15.49%。

而與下滑的業(yè)績不同，今日開盤安靠智電股價一字漲停，收盤報29.99元/股。要知道15日安靠智電股價還大跌7.94%，盤中一度近乎跌停。為什么業(yè)績下滑，二級市場反饋卻相對積極?

業(yè)績增速下滑 分紅與一季度業(yè)績預增帶動股價上漲?

安靠智電主要致力于高壓及超高壓電纜連接件、GIL及相關產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，并以上述產(chǎn)品為基礎，為客戶提供地下智能輸電系統(tǒng)整體解決方案、城市電力架空線遷改與入地、電力工程勘察設計及施工服務，以及生產(chǎn)智能接地箱、巡檢機器人等泛在電力物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關產(chǎn)品。

自上市以來，公司業(yè)績整體增長相對乏力。2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為3.18億元、3.2億元、3.6億元，同比增速分別為11.06%、-11.01%、-0.64%;歸母凈利潤分別為0.8億元、0.75億元、0.64億元，同比增速分別為9.95%、-5.67%、-15.49%。

來源：wind

連續(xù)兩年業(yè)績下滑，二級市場的反饋為何相對積極?

首先，從股東回報角度看，一般情況下，對于業(yè)績成長相對乏力的公司，如果股東回報率相對“友好”二級市場反饋則相對積極。

2019年度利潤分配方案，安靠智電擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元(含稅)，每10股轉增3股。2017年至2019年，安靠智電現(xiàn)金分紅(含稅)分別為3333.5萬元、4889.77萬元、4889.77萬元，分紅率(占歸母凈利潤之比)分別為41.77%、64.96%、76.86%。

來源：年報

其次，公司2020年一季度業(yè)績大幅上漲。預告顯示，2020年一季度預計盈利4000萬元—4500萬元，同比增長90.40%-114.2%。

募投項目投入趨緩 理財收益占凈利之比超三成

對于公司未來戰(zhàn)略展望，安靠智電稱，以電纜連接件及GIL為基礎，為客戶提供咨詢、設計、融資建設、運維、能效管理等電力生態(tài)鏈系統(tǒng)解決方案，實現(xiàn)從傳統(tǒng)裝備制造型企業(yè)向現(xiàn)代先進制造服務型企業(yè)的戰(zhàn)略轉型。GIL方面，公司稱主要圍繞 “110-1100kV三相共箱”等關鍵技術，著重部件、工藝、工程計算、安裝工裝的論證與研發(fā)，與電網(wǎng)、院校開展數(shù)據(jù)、條件、運行環(huán)境等基礎研究，力求在GIL部件上進行進一步創(chuàng)新，確保GIL 輸電的安全可靠。

值得一提的是，公司曾通過公開發(fā)行募集資金用于GIL擴建項目等，但從資金投入看，公司投資進度相對緩慢。

2017通過公開發(fā)行股票上市，安靠智電最終募得3.54億元的凈額，其中擬使用2.94億元用于電力電纜連接件和GIL擴建項目建設，6000萬元用于補充流動性。按照2019年募集資金使用報告發(fā)現(xiàn)，截止報告期末，項目資金累計使用1.49億元，投資進度僅為50.57%。2019年該項目投入僅為854.55萬元。

來源：年報

對于募投閑置資金，公司主要用于理財。報告期內，公司投資收益為2053.43萬元，占當期凈利潤之比約為33%，主要系公司利用閑置募集資金和自有資金購買理財產(chǎn)品所致。截止報告期內，公司交易性金融資產(chǎn)約為2.03億元。

此外，盡管安靠智電每年均實現(xiàn)相關盈利，但是其凈現(xiàn)比持續(xù)低于1。2017年至2019年，公司凈現(xiàn)比分別為-0.26、0.76、0.56。2019年報告期內，其應收賬款與營業(yè)收入比值約為57%。

與此同時，公司客戶占比進一步集中，2019年前五大客戶占比高達65.05%。需要注意的是，在安靠智電所處的行業(yè)中，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及五大發(fā)電集團在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導地位，如果下游客戶發(fā)生變化，對公司業(yè)績影響較大。