本報記者 周尚伃
GDR具有審核周期短、融資效率高、發(fā)行成本低等優(yōu)勢。對企業(yè)而言，一方面有助于拓寬企業(yè)境外融資渠道，在一定程度上滿足上市企業(yè)的融資需求；另一方面有助于企業(yè)擴張海外業(yè)務，提升企業(yè)的海外知名度。
當前，GDR（全球存托憑證）成為A股上市公司跨境融資的新選項，“奔赴”歐洲發(fā)行GDR的案例正在逐步增加。近日，東方財富公告，公司擬發(fā)行GDR，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市。
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而隨著A股上市公司跨境業(yè)務需求持續(xù)增加，券商拓展海外業(yè)務也迎來新契機，多家頭部券商正積極布局，其中國泰君安歐洲子公司設立申請就于近日獲證監(jiān)會備案。
東方財富擬發(fā)行GDR
為進一步便利跨境投融資、促進要素資源全球化配置，推進資本市場制度型開放，今年2月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《境內外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務監(jiān)管規(guī)定》，將“滬倫通”機制進一步升級擴容為“中歐通”。
證券類公司中，繼2019年華泰證券在“滬倫通”機制下于倫敦證券交易所發(fā)行GDR后，近日，東方財富也擬在取得境內外相關有權監(jiān)管部門的批準后，發(fā)行GDR，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過6.61億股，不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的5%。
對此，安信證券非銀行業(yè)首席分析師張經緯表示，短期來看，GDR發(fā)行以新增基礎證券A股股票為基礎，將稀釋東方財富股權及ROE，對股價或造成一定沖擊。但考慮到GDR發(fā)行價格不低于定價基準日前20日均價的90%，較定增80%下限而言折價較低，因此作用相對有限。如若成功發(fā)行，預計伴隨120日兌回期限漸近，GDR與A股價差將持續(xù)收窄。長期來看，GDR發(fā)行一方面有望吸引海外長期投資者，優(yōu)化公司股權結構；另一方面便于募集境外資金，增厚資本實力，有助于公司在中資券商“出?！壁厔葜型卣购Ｍ鈽I(yè)務布局，強化自身國際化競爭水平。
東方財富于2015年收購西藏同信證券拿下境內證券業(yè)務牌照后，先后通過5次再融資加碼證券業(yè)務。針對此次發(fā)行GDR募集資金用途，東方財富表示，在扣除發(fā)行費用后，將用于擴展和延伸財富管理產品和服務，加大研發(fā)技術的合作與投入，子公司增資及海外分支機構建設、滿足日常業(yè)務發(fā)展需要，補充流動資金等，以進一步提高整體財富管理服務能力，鞏固和提升公司市場地位。
對此，招商證券非銀金融行業(yè)首席鄭積沙團隊表示，預期將有利于助力東方財富海外子公司哈富證券等國際業(yè)務發(fā)展。
談及相對其他融資渠道GDR具有的優(yōu)勢，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，“GDR具有審核周期短、融資效率高、發(fā)行成本低等優(yōu)勢。對企業(yè)而言，一方面有助于拓寬企業(yè)境外融資渠道，在一定程度上滿足上市企業(yè)的融資需求；另一方面有助于企業(yè)擴張海外業(yè)務，提升企業(yè)的海外知名度?！?/p>
GDR提速催化券商歐洲布局
隨著中國企業(yè)逐漸加入全球資源配置，券商拓展海外業(yè)務迎來新契機，積極布局歐洲市場成為各家券商深化國際業(yè)務布局的下一城。
陳靂告訴記者，“對中資券商而言，加大對歐洲市場的布局是有必要的。當前，歐洲市場對中企境外上市的吸引力逐漸增加。整體來看，歐洲資本市場具備多層次的市場結構，可為企業(yè)提供多種上市方式，能滿足中資企業(yè)高效上市、融資的需求。”
10月28日，國泰君安收到中國證監(jiān)會關于公司設立歐洲子公司的正式復函，對公司通過下屬子公司國泰君安金控在英國倫敦全資設立歐洲子公司，并從事金融或金融相關業(yè)務無異議。國泰君安歐洲子公司將在獲得英國金融行為監(jiān)管局頒發(fā)的金融牌照后正式開業(yè)。國泰君安也表示，此次歐洲子公司獲批，是公司務實推進國際化戰(zhàn)略、展業(yè)空間拓展至歐洲地區(qū)的關鍵落子。
當前，多家頭部券商正在積極布局GDR業(yè)務，業(yè)務競爭激烈。中信證券表示，其具有領先的GDR發(fā)行經驗和專業(yè)優(yōu)勢，是GDR項目參與度較高的中國投資銀行，作為倫敦證券交易商和瑞士證券交易所會員，充分發(fā)揮在歐洲資本市場的領先優(yōu)勢，積極助力中歐資本市場互聯(lián)互通。華泰證券半年報中顯示，公司緊抓資本市場趨勢性機會，大力布局GDR業(yè)務，是一家同時具備GDR發(fā)行人及承銷經驗、全業(yè)務鏈執(zhí)行經驗的企業(yè)，也是目前GDR承銷市場份額最大的券商。
不過，隨著資本市場進一步開放，在為券商帶來豐富業(yè)務資源的同時，也將帶來更大的競爭壓力，并將推動中資券商進一步深化發(fā)展國際業(yè)務，而券商的跨境業(yè)務能力也將備受考驗。
關鍵詞： 東方財富
