9月27日，珠海安聯(lián)銳視科技股份有限公司(以下簡稱安聯(lián)銳視)首發(fā)申請上會，保薦機構為興業(yè)證券。安聯(lián)銳視今年5月8日報送的招股書顯示，公司擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票1720萬股，擬募集資金4億元，其中1.15億元用于補充流動資金，8593.20用于研發(fā)中心建設項目，8867.78萬元用于營銷運營平臺建設項目，1.11億元用于視頻監(jiān)控產品生產線技改與產能擴張建設項目。
安聯(lián)銳視最新版招股書披露的募資額較2017年6月14日報送的招股書增加了1.13億元，其中擬用于補充流動資金大增5500萬元。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者采訪稱，公司發(fā)展迅速，銷售收入增長較快，流動資金壓力較大，因此增加了補充流動資金。
2014年-2017年，安聯(lián)銳視營業(yè)收入分別為3.23億元、4.24億元、5.45億元、9.33億元，凈利潤分別為1086.93萬元、2290.41萬元、3471.55萬元、7469.13萬元。
今年上半年安聯(lián)銳視業(yè)績下滑。8月20日，安聯(lián)銳視在新三板公布的2018半年報顯示，公司營業(yè)收入4.34億元，同比下滑2.25%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3603.21萬元，同比下降1.72%。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者表示，公司2017年第一大客戶韓華泰科自2018年起啟用新商標，第一季度因出清舊商標產品，公司對其銷售額同比下降，第二季度恢復正常，同比增長7.5%;預計公司2018年對其銷售額與2017年相比略有增長。
2014年-2017年，安聯(lián)銳視同軸高清硬盤錄像機、網絡高清攝像機、模擬標清套裝價格全線下滑。2016年同軸高清套裝價格相較2014年下滑幅度達70%，在新版招股書中，安聯(lián)銳視未再提示同軸高清套裝價格下降的風險，但披露了網絡硬盤錄像機價格的下滑趨勢。
2014年-2017年，安聯(lián)銳視同軸高清硬盤錄像機價格分別為471.70元、379.69元、303.11元、329.29元;網絡高清攝像機價格分別為778.89元、366.33元、345.04元、309.14元;模擬標清套裝價格分別為589.17元、520.91元、510.03元、476.76元。2014年-2016年，同軸高清套裝價格分別為2365.13元、869.60元、713.93元。2015年-2017年，網絡硬盤錄像機分別為560.66元、582.88元、403.04元。
3年里，安聯(lián)銳視毛利率始終同行墊底，難望同行項背。2015年-2017年，安聯(lián)銳視銷售毛利率分別為23.06%、22.07%、20.43%;同行業(yè)公司同為股份銷售毛利率分別為32.58%、34.66%、29.46%，漢邦高科分別為35.25%、32.63%、26.84%，?？低暰C合毛利率分別為40.10%、41.58%、44.00%，大華股份綜合毛利率分別為37.22%、37.71%、38.23%。
安聯(lián)銳視上市之路可謂一波三折。
安聯(lián)銳視向資本市場發(fā)起的首次沖鋒在2012年初以終止審查而告敗。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者采訪表示，公司于2012年初撤回發(fā)行上市申請系因公司受行業(yè)上下游波動的影響，2011年業(yè)績出現了下滑，不再符合創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件。
二次沖關，安聯(lián)銳視再遇業(yè)績下滑尷尬，上半年營收凈利雙降，可謂舊病復發(fā)。安聯(lián)銳視二度上會一波三折，曾一度因擔任公司審計工作的中天運會計師事務所在對其他企業(yè)的審計過程中涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調查，而中止審查。
主營安防視頻監(jiān)控產品 新版招股書募資補血額大增5500萬元
安聯(lián)銳視從事安防視頻監(jiān)控產品軟硬件的研發(fā)、生產與銷售，主要產品包括前端攝像機和后端硬盤錄像機。前端攝像機主要包括模擬標清攝像機、同軸高清攝像機、網絡高清攝像機;后端硬盤錄像機主要包括模擬標清硬盤錄像機、同軸高清硬盤錄像機、網絡高清硬盤錄像機。
安聯(lián)銳視控股股東為聯(lián)眾永盛，聯(lián)眾永盛持有安聯(lián)銳視2252.80萬股，占安聯(lián)銳視總股本的43.66%。
安聯(lián)銳視實際控制人為徐進。徐進直接持有安聯(lián)銳視股份185.53萬股，同時通過聯(lián)眾永盛、中聯(lián)泓和華陽鵬利控制安聯(lián)銳視股份2252.80萬股和92.77萬股，合計控制安聯(lián)銳視股份2531.10萬股，占安聯(lián)銳視總股本的49.05%。
徐進，1971年出生，中國國籍，無永久境外居留權，廈門大學計劃統(tǒng)計學專業(yè)，本科學歷?，F任安聯(lián)銳視董事長;兼任聯(lián)眾永盛執(zhí)行董事兼總經理、中聯(lián)泓董事長兼總經理。
安聯(lián)銳視擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票1720萬股。
安聯(lián)銳視最新版招股書披露的募資額較第一版增加了1.13億元，其中擬用于補充流動資金大增5500萬元。
安聯(lián)銳視新版招股書披露的募資額、募投項目
2018年5月8日報送的招股書顯示，公司擬募集資金為4億元，其中1.15億元用于補充流動資金，8593.20用于研發(fā)中心建設項目，8867.78萬元用于營銷運營平臺建設項目，1.11億元用于視頻監(jiān)控產品生產線技改與產能擴張建設項目。
首版招股書披露的募資額、募投項目
2017年6月14日報送的招股書則顯示，公司擬募集資金2.88億元，其中6000萬元用于補充流動資金，6571.38萬元用于研發(fā)中心建設項目，5127.66萬元用于營銷運營平臺建設項目，1.1億元用于視頻監(jiān)控產品生產線技改與產能擴張建設項目。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者稱，公司發(fā)展迅速，銷售收入增長較快，流動資金壓力較大，因此增加了補充流動資金。
今年上半年業(yè)績下滑
2014年-2017年，安聯(lián)銳視營業(yè)收入分別為3.23億元、4.24億元、5.45億元、9.33億元，凈利潤分別為1086.93萬元、2290.41萬元、3471.55萬元、7469.13萬元。
今年上半年安聯(lián)銳視業(yè)績下滑。8月20日，安聯(lián)銳視在新三板公布的2018半年報顯示，公司營業(yè)收入4.34億元，同比下滑2.25%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3603.21萬元，同比下降1.72%。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者采訪稱，公司2017年第一大客戶韓華泰科自2018年起啟用新商標，第一季度因出清舊商標產品，公司對其銷售額同比下降，第二季度恢復正常，同比增長7.5%;預計公司2018年對其銷售額與2017年相比略有增長。
產品價格全線下滑
2014年-2017年，安聯(lián)銳視同軸高清硬盤錄像機、網絡高清攝像機、模擬標清套裝價格全線下滑。2016年同軸高清套裝價格相較2014年下滑幅度達70%，在新版招股書中，安聯(lián)銳視未再提示同軸高清套裝價格下降的風險，但披露了網絡硬盤錄像機價格的下滑趨勢。
2014年-2017年，同軸高清硬盤錄像機價格分別為471.70元、379.69元、303.11元、329.29元;網絡高清攝像機價格分別為778.89元、366.33元、345.04元、309.14元;模擬標清套裝價格分別為589.17元、520.91元、510.03元、476.76元。
2014年-2016年，同軸高清套裝價格分別為2365.13元、869.60元、713.93元。
2015年-2017年，網絡硬盤錄像機分別為560.66元、582.88元、403.04元。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者采訪稱，公司產品屬于消費類安防電子行業(yè)，產品更新?lián)Q代較快，隨著新產品的不斷推出，會出現舊款產品價格下滑的現象。公司憑借優(yōu)秀的研發(fā)能力不斷推出新型產品，部分舊產品價格下滑不會導致業(yè)績下滑。
毛利率始終同行墊底
3年里，公司毛利率始終同行墊底，難望同行項背。2015年-2017年，公司銷售毛利率分別為23.06%、22.07%、20.43%;同行業(yè)公司同為股份銷售毛利率分別為32.58%、34.66%、29.46%，漢邦高科分別為35.25%、32.63%、26.84%，?？低暰C合毛利率分別為40.10%、41.58%、44.00%，大華股份綜合毛利率分別為37.22%、37.71%、38.23%。
對此，安聯(lián)銳視向中國經濟網記者解釋稱，公司以消費市場為主，同行其他企業(yè)以工程安裝市場為主，兩類市場差異較大，消費類市場的毛利率通常低于工程安裝市場，這是由于在消費類市場產品主要通過商超、電商等渠道銷售，售價較為透明;在工程安裝市場上，視頻監(jiān)控設備銷售給眾多工程商，工程商再通過提供系統(tǒng)集成服務的方式銷售給終端，售價較為不透明。
業(yè)績嚴重依賴出口退稅
安聯(lián)銳視產品以外銷為主，每年的出口退稅額遠超同期營業(yè)利潤。
2015年-2017年，安聯(lián)銳視申報的出口退稅金額分別為5704.83萬元、7522.35萬元、9922.76萬元，占營業(yè)利潤的比例分別是241.01%、219.19%、125.39%。
對于公司業(yè)績嚴重依賴出口退稅的模式如何破的提問，安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者稱，出口退稅政策是我國實施的一項基本經濟政策，從1985年開始至今已穩(wěn)定實施了33年。公司所處行業(yè)為國家產業(yè)政策重點鼓勵和優(yōu)先扶持領域，相關退稅政策穩(wěn)定。目前我國是全球視頻監(jiān)控的最主要生產制造國，其他國家短期內無法取代，因此形成了比較穩(wěn)定和有利的供需格局。公司在產品定價中考慮的出口退稅的因素，未來如果退稅率出現變化，公司會相應調整產品價格。
期間費用率明顯偏低，招股書是否虛假陳述？
據投資有道，安聯(lián)銳視的期間費用率明顯低于同行業(yè)可比平均水平，或存通過降低費用調節(jié)凈利潤的可能性。
根據招股說明書披露，安聯(lián)銳視在報告期三年內的期間費用金額分別為0.66億元、0.72億元、1.07億元，分別占當期總營收的15.66%、13.19%和11.45%，而同行業(yè)可比公司在相同報告期內的期間費用率分別為20.05%、21.81%、22.40%，不難看出公司的期間費用率明顯偏低，2017年公司的期間費用率僅為同行業(yè)可比平均水平的大約一半。而在同行業(yè)可比公司中，期間費用率最低的為安防龍頭?？低?，報告期內期間費用率分別為16.77%、18.39%、21.24%，也明顯高于公司的期間費用率。同時公司期間費用率不僅明顯低于同行業(yè)可比平均水平，且變化趨勢也與同行業(yè)可比平均值完全相反，公司報告期內的期間費用率逐年下降，而同行業(yè)可比上市公司的平均期間費用率卻在逐年上漲，恐怕不太合理。
具體到期間費用中的銷售費用與管理費用，安聯(lián)銳視報告期內的銷售費用分別為1,979.74萬元、2,082.27萬元、2,717.95萬元，相應的銷售費用率分別為4.67%、3.82%、2.91%，而同行業(yè)可比上市公司的平均銷售費用率分別為8.70%、9.21%、8.90%，安聯(lián)銳視報告期內的銷售費用率明顯低于同行業(yè)可比平均水平，2017年更是只有同行平均水平的1/3，這實在有點太低了吧?同行業(yè)可比上市公司中銷售費用率最低的是同為股份，報告期內銷售費用率分別為6.35%、6.03%、6.29%，也差不多高于該公司的銷售費用率接近一倍。在管理費用方面，公司報告期內管理費用分別為4,587.90萬元、5,145.52萬元、7,042.44萬元，相應的管理費用率分別為10.83%、9.45%、7.55%，而同行業(yè)可比公司平均的管理費用率分別為12.07%、13.33%、12.42%，也是明顯高于報告期內安聯(lián)銳視的管理費用率水平，同行業(yè)可比上市公司中管理費用率最低的為?？低暎瑘蟾嫫趦裙芾碣M用率分別為8.75%、9.73%、10.04%，但也僅有2015年低于公司，2016年之后就明顯高于公司的管理費用率，公司的經營管理效率逐步超越行業(yè)龍頭，恐怕需要好好解釋一下吧!
還有更加搞笑的事情，安聯(lián)銳視的招股書竟然擺起了烏龍，自稱公司的管理費用率較高，并給了“合理”的解釋。招股說明書原文是這樣披露的：“報告期內公司管理費用率較高，其中研發(fā)費用占比最大，這與公司長期以來注重研發(fā)、加大研發(fā)投入有關。”而我們通過前面的敘述已經知道，該公司的管理費用率不僅三年都是低于同行業(yè)平均水平的，而且2016年開始就已經低于行業(yè)龍頭海康威視了，公司招股說明書中的這段“報告期內公司管理費用率較高”的陳述是不是屬于信息虛假披露呢?再說安聯(lián)銳視報告期內研發(fā)費用分別為2,402.30萬元、2,332.77萬元、3,882.58萬元，僅占各期營收的5.67%、4.28%、4.16%，研發(fā)投入金額雖在2017年小幅增加，但占營收的比例卻明顯在逐年遞減，招股書中“公司長期以來注重研發(fā)、加大研發(fā)投入”之說恐怕也是有點“自吹自擂”的味道了。
總經理李志洋的薪酬大降九成
據大眾證券報，2017年安聯(lián)銳視營業(yè)收入9.33億元，同比增長71%;凈利潤7469萬元，同比增長115%。然而，公司總經理李志洋的薪酬卻由2016年的406萬年薪降至2017年的38.98萬元，但是其他高管年薪均有不同程度的提升，如公司的兩個副總經理(詳見下圖)。
事實上，去年6月份就有市場人士質疑安聯(lián)銳視2016年凈利潤不足3500萬，而總經理年薪卻超400萬，遠高于同行“老大”凈利超74億的?？低暱偨浝砗鷵P忠308萬元的薪酬。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者采訪稱，2016年總經理薪酬包括股份支付380萬元，2016年總經理實際薪酬為26萬元。
安聯(lián)銳視的協(xié)議轉讓價格“因人而異”
據華夏時報，安聯(lián)銳視的協(xié)議轉讓價格是“因人而異”。招股書顯示，安聯(lián)銳視轉給個人投資者的價格在3元至4.4元之間，但轉給投資機構匯文添富的價格卻是7.5元每股。而作為匯文添富執(zhí)行事務合伙人兼總經理的齊梁，在匯文添富買入安聯(lián)銳視之前，其先后5次買進公司的股票價格卻是在3.65元至3.80元之間，相當于便宜了一半。
而就在匯文添富高價買入后不久，安聯(lián)銳視隨后又進行了兩筆協(xié)議轉讓，轉讓的對象為公司實際控制人徐進，轉讓價格為每股1.5元。也就是，匯文添富在上述投資者買入之后用高價接了安聯(lián)銳視的盤，而且又在買入之后不久，被公司實際控制人徐進再將股價打了個2折。
安聯(lián)銳視對中國經濟網記者表示，徐進受讓價格較低是因為轉讓方華陽鵬利是其持股99%的公司，除此之外，其他股權轉讓價格均為市場買賣雙方協(xié)商作價。
上市一波三折首次沖關因業(yè)績下滑終止審查 二度沖關再遭中止審查
安聯(lián)銳視上市之路可謂一波三折。安聯(lián)銳視向資本市場發(fā)起的首次沖鋒在2012年初以終止審查而告敗。二次沖關，安聯(lián)銳視又一度因擔任審計的會計師事務所被證監(jiān)會立案調查而中止審查。
據理財周報2012年2月報道，安聯(lián)銳視之前一直在忙于上市相關事宜，可就在2月13日，其上市之路戛然而止。證監(jiān)會2月17日公布的申報企業(yè)中顯示，安聯(lián)銳視已終止審查。
安聯(lián)銳視回復中國經濟網記者采訪表示，公司于2012年初撤回發(fā)行上市申請系因公司受行業(yè)上下游波動的影響，2011年業(yè)績出現了下滑，不再符合創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件。
2012年公司首沖上市的保薦機構為國信證券。2015年11月13日，安聯(lián)銳視登陸新三板，主辦券商變更為興業(yè)證券。
對于更換主辦券商的原因，安聯(lián)銳視對中國經濟網記者表示，公司撤回首次IPO申請材料后，興業(yè)證券投行團隊主動與公司聯(lián)系，雙方逐步建立了穩(wěn)定的合作關系，因而主辦券商更換為興業(yè)證券。
2017年6月14日，安聯(lián)銳視向證監(jiān)會報送首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件。審查期間，因擔任公司審計工作的中天運會計師事務所在對其他企業(yè)的審計過程中涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調查。根據相關規(guī)定，安聯(lián)銳視于2018年8月31日收到證監(jiān)會出具的中止審查通知書，股票發(fā)行文件中止審查。9月4日，安聯(lián)銳視向證監(jiān)會遞交了恢復審查的申請。
