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核心觀點(diǎn)：中報(bào)亮點(diǎn)與壓力并存，重點(diǎn)把握成長(zhǎng)賽道8 月11 日-8 月15 日，食品飲料指數(shù)漲幅為0.5%，一級(jí)子行業(yè)排名第18，跑輸滬深300 約1.9pct，子行業(yè)中調(diào)味發(fā)酵品（+2.2%）、烘焙食品（+1.5%）、保健品（+1.3%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。當(dāng)前市場(chǎng)已步入中報(bào)披露期，食品飲料板塊股價(jià)表現(xiàn)與中報(bào)業(yè)績(jī)相關(guān)性較高。從已經(jīng)公布的中報(bào)情況來看，白酒行業(yè)作為食品飲料板塊核心，不同企業(yè)表現(xiàn)分化：貴州茅臺(tái)中報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較高。茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭，品牌力與市場(chǎng)地位穩(wěn)固，較高的品牌與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力使其在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。珍酒李渡上半年業(yè)績(jī)雖有下滑，但市場(chǎng)關(guān)注度頗高。公司積極推出 “大珍” 新品，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化等多維度發(fā)力，為后續(xù)業(yè)績(jī)回升奠定基礎(chǔ)，也獲得市場(chǎng)青睞。部分酒企雖中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期欠佳，但市場(chǎng)已提前消化相關(guān)預(yù)期，行業(yè)整體處于調(diào)整階段，預(yù)計(jì)基本面低點(diǎn)在下半年出現(xiàn)。從估值角度看，部分優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)已具備較高安全邊際，且籌碼結(jié)構(gòu)相對(duì)較好，股息收益率可觀，建議下半年重點(diǎn)關(guān)注白酒低位布局機(jī)會(huì)。啤酒板塊中，重慶啤酒中報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品降級(jí)等因素影響，預(yù)計(jì)啤酒行業(yè)整體中報(bào)業(yè)績(jī)面臨壓力。但珠江啤酒與燕京U8 在各自優(yōu)勢(shì)區(qū)域表現(xiàn)相對(duì)較好，其增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)值得關(guān)注?！ ∪A潤啤酒作為行業(yè)龍頭之一，品牌、規(guī)模與渠道優(yōu)勢(shì)突出，長(zhǎng)期來看有望受益于行業(yè)修復(fù)，當(dāng)前估值不高，可重點(diǎn)關(guān)注。安琪酵母在成本下降紅利推動(dòng)下，中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。原材料價(jià)格回落、生產(chǎn)效率提升等因素促使公司成本降低，盈利能力增強(qiáng)。隨著下游食品、烘焙等行業(yè)持續(xù)發(fā)展，對(duì)酵母需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司成本優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。衛(wèi)龍美味中報(bào)業(yè)績(jī)不乏亮點(diǎn)，魔芋產(chǎn)品保持高速增長(zhǎng)。公司持續(xù)拓展產(chǎn)品線，通過產(chǎn)品創(chuàng)新滿足消費(fèi)者多元化需求，強(qiáng)化品牌建設(shè)提升品牌知名度與美譽(yù)度。展望下半年，休閑零食行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，新消費(fèi)相關(guān)公司在消費(fèi)升級(jí)與模式創(chuàng)新的浪潮中，成長(zhǎng)性十分突出。從目前市場(chǎng)趨勢(shì)來看，下半年新消費(fèi)領(lǐng)域有望重新成為市場(chǎng)主流，建議重點(diǎn)布局鹽津鋪?zhàn)?、西麥?zhǔn)称?、東鵬飲料、萬辰集團(tuán)等，受益標(biāo)的包括衛(wèi)龍美味?！ ⊥扑]組合：貴州茅臺(tái)、山西汾酒、西麥?zhǔn)称?、萬辰集團(tuán)、百潤股份（1）貴州茅臺(tái)：短期白酒需求下移，但公司將深化改革進(jìn)程，以更加務(wù)實(shí)的姿態(tài)，強(qiáng)調(diào)未來可持續(xù)發(fā)展。公司分紅率提升，此輪周期后茅臺(tái)可看得更為長(zhǎng)遠(yuǎn)?！ 。?）山西汾酒：汾酒短期面臨需求壓力，但中期成長(zhǎng)確定性較高。汾牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)同時(shí)杏花村、竹葉青同時(shí)發(fā)力，全國化進(jìn)程加快。（3）西麥?zhǔn)称罚貉帑溨鳂I(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，線下基本盤穩(wěn)固，新渠道開拓快速推進(jìn)。原材料成本迎來改善，預(yù)計(jì)盈利能力有望提升。（4）萬辰集團(tuán)：量販零食業(yè)態(tài)持續(xù)滲透，門店數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張。同時(shí)拓展折扣超市新店型，選品新增凍品、潮玩、日用品等，聚焦年輕消費(fèi)者目標(biāo)人群，有望助力公司延續(xù)高成長(zhǎng)。（5）百潤股份：預(yù)調(diào)酒處于改善趨勢(shì)當(dāng)中，威士忌已實(shí)現(xiàn)較好鋪貨，建議關(guān)注后續(xù)公司雞尾酒回款改善和新品催化邏輯?！ ★L(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
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