根據(jù)業(yè)績快報，康力電梯2018年業(yè)績同比下滑超過六成，且公司購買的理財產(chǎn)品近期曝出“踩雷”風(fēng)險，在此情況下，康力電梯擬現(xiàn)金分紅近4億元，而此前2018年中報康力電梯剛剛曾派現(xiàn)逾4.78億元，在本欄看來，康力電梯一年之間連續(xù)大手筆分紅派現(xiàn)的做法明顯無法持久。

一般來說，上市公司現(xiàn)金分紅都是好事，不僅是回報投資者的最佳途徑，也為監(jiān)管層所鼓勵，但是這里所說的現(xiàn)金分紅都是可以長期持久地回報投資者，例如賺10億元分紅7億元，這樣的分紅既慷慨又能夠持續(xù)，而且不會影響到上市公司的正常經(jīng)營，這樣的分紅才是正常的。

相比之下，康力電梯的連續(xù)大手筆分紅則并不具備可持續(xù)性。2018年，康力電梯每股收益0.134元，但是公司卻累計要分紅1.1元/股，后者是前者的8倍之多。尤其是在康力電梯利潤水平還在滑坡的情形下，這樣的現(xiàn)金分紅方式多少有些不合適，甚至是有些勉強。

從現(xiàn)金流量來看，截至2018年三季度末，康力電梯的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量為0.2871元，不僅低于2018年全年的現(xiàn)金分紅量1.1元/股，甚至低于2018年半年度的現(xiàn)金分紅量0.6元/股。同時，截至2018年三季度末，康力電梯賬面現(xiàn)金只有1.7億元，卻要拿出近4億元進行現(xiàn)金分紅，這樣的做法多少會存在爭議。

那么，這樣連續(xù)的大手筆現(xiàn)金分紅對誰最有好處?當(dāng)然是康力電梯的大股東。康力電梯控股股東王友林持有上市公司44.96%的股份，以此計算，2018年度近9億元現(xiàn)金分紅中，將有近4億元現(xiàn)金進入控股股東的賬戶，雖說現(xiàn)金分紅對所有股東都是相對公平的，但是如此高額的現(xiàn)金分紅，勢必會對股東價值產(chǎn)生大幅下滑的影響，投資者對于康力電梯的未來股價表現(xiàn)也會變得有所擔(dān)憂。

最重要的是，康力電梯如此慷慨的現(xiàn)金分紅很難持久。如果按照康力電梯截至2018年三季度末每股4.04元的凈資產(chǎn)值測算，假如每年每股盈利0.1元，每年每股分紅1.1元，那么在四年之后，康力電梯的凈資產(chǎn)值將跌至零元之下，這里還沒考慮一旦公司經(jīng)營不善，現(xiàn)金流緊張所產(chǎn)生的流動性風(fēng)險。

本欄認為，管理層鼓勵的現(xiàn)金分紅是類似于工商銀行、雙匯發(fā)展那樣的長期持久的現(xiàn)金分紅，而非這種不具備持續(xù)性的、突擊式的土豪分紅方式。

關(guān)鍵詞： 理財產(chǎn)品近踩雷 康力電梯