川財證券有限責(zé)任公司孫燦近期對新金路(000510)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報點(diǎn)評：PVC價格已入低谷，等待進(jìn)入上升區(qū)間》，本報告對新金路給出評級，當(dāng)前股價為5.81元。
(資料圖片)
新金路(000510)
事件
新金路發(fā)布2022年三季度報告，公司2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.45億元，同比上漲12.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.07億元，同比下降96.62%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司凈利潤0.07億元，同比下降96.84%。截至9月末，公司資產(chǎn)總額達(dá)22.42億元，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)14.42億元。
點(diǎn)評
生產(chǎn)恢復(fù)，營業(yè)收入回升在即
據(jù)公司公告披露顯示，今年8月15日至8月30日，因四川地區(qū)電力供應(yīng)緊張，公司所屬部分生產(chǎn)設(shè)施被迫停產(chǎn)。停產(chǎn)導(dǎo)致公司三季度營業(yè)收入同比顯著下滑。目前公司生產(chǎn)設(shè)施已復(fù)產(chǎn)，預(yù)計四季度營收將有明顯恢復(fù)。當(dāng)前PVC價格處于周期低谷，PVC期貨價由去年十月約10000元/噸跌至5600元/噸。預(yù)計明后年隨著PVC價格回升，公司業(yè)績將有所提振。
以堿補(bǔ)氯，燒堿行情形成業(yè)績支撐
今年以來，燒堿下游需求擴(kuò)大，產(chǎn)品價格持續(xù)走高。年初燒堿價格約3500元/噸，當(dāng)前燒堿價格約5000元/噸，價格漲幅顯著。同時，依靠公司自身成本控制能力，使得燒堿產(chǎn)品盈利空間得以打開。燒堿產(chǎn)品的價格提升，將助力公司今年維持凈利潤為正，并渡過PVC產(chǎn)品價格低谷周期。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司2022-2024年，可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.19、41.08和48.56億元，歸屬母公司凈利潤0.30、2.60、2.98億元，對應(yīng)EPS0.05、0.41和0.47元/股。估值要點(diǎn)如下：2022年10月29日，股價5.62元，對應(yīng)市值34億元，2022-2024年P(guān)E約為117.80、13.68和11.91倍。公司長期深耕氯堿化工(600618)產(chǎn)業(yè)，看好公司長期運(yùn)營發(fā)展能力。
風(fēng)險提示：下游需求減弱、原材料價格大幅上漲
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中信證券(600030)王喆研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為66.52%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.35億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為14.9。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，新金路（000510）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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